デフォルト・オプションとは？企業価値と株主有限責任を解説
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デフォルト・オプションとは、企業や不動産の価値が債務を下回ったとき、株主・借り手が返済を断念して資産を債権者へ渡せる経済的な選択権を、オプションとして捉える考え方です。
目次
企業金融での見方
有限責任の下では、株主の損失は原則として出資額までです。企業価値が債務額を上回れば返済して残余価値を得て、下回ればデフォルトを選ぶ構造は、企業資産を原資産、債務額を行使価格とするコールオプションに似ています。
住宅ローンでの例
ノンリコースローンでは、物件価値が残債を大きく下回ると、物件を手放して返済義務を限定できる場合があります。ただし日本の一般的な住宅ローンは借り手へ残債請求が及ぶため、同じではありません。
注意点
- 実際の倒産には法的費用、担保、優先順位があります。
- デフォルトは信用低下や事業継続への重大な影響を伴います。
- 理論モデルは現実を単純化しています。
デフォルト・オプションは、返済不能を推奨する言葉ではなく、有限責任と債務の価値を分析する理論概念です。
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この記事を書いた人
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